Khối lượng giao dịch trên mạng Ethereum đã đạt mức cao nhất trong năm, trong khi Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đang thảo luận về việc phân loại các giao thức staking thanh khoản. Điều này diễn ra trong bối cảnh lượng ETH được stake trên mạng lưới cũng đang ở mức cao kỷ lục.
Theo dữ liệu từ Dune Analytics, hiện có hơn 36 triệu ETH, tương đương gần 30% tổng nguồn cung, đang được stake trên mạng Ethereum. Việc một lượng lớn token được khóa trong các hợp đồng thông minh cho thấy những người nắm giữ ETH đang có xu hướng “chôn chân”, chấp nhận không bán ETH trong một thời gian để đổi lấy phần thưởng staking hấp dẫn. Hoạt động mạng lưới tăng mạnh sau khi SEC và một số ủy viên đưa ra quan điểm cho rằng staking thanh khoản có thể được miễn trừ khỏi luật chứng khoán. Tuy nhiên, nhận định từ một ủy viên khác cho thấy vấn đề này không hề đơn giản.
SEC và những quan điểm trái chiều
Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã công bố “Tuyên bố về một số hoạt động Staking thanh khoản”, định nghĩa và giải thích quan điểm của họ về hình thức này. Staking thanh khoản là một loại hình staking mà người dùng nhận được một token đại diện cho tài sản đã stake của họ, cho phép họ tiếp tục sử dụng các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) trong khi vẫn kiếm được phần thưởng staking.
Bộ phận này cho biết các hoạt động staking thanh khoản và việc phát hành “token biên lai staking” không liên quan đến “việc chào bán và bán chứng khoán” theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, miễn là chúng đáp ứng các mô tả trong tuyên bố. Điều này có nghĩa là các tổ chức phát hành các token này không cần phải đăng ký với SEC, miễn là các token đó không cấu thành một hợp đồng đầu tư. Cộng đồng DeFi đã hoan nghênh hướng dẫn này như một chiến thắng, với nhiều nhân vật có tầm ảnh hưởng bày tỏ sự lạc quan về tương lai của các token staking thanh khoản (LSTs).
Tuy nhiên, Ủy viên SEC Caroline Crenshaw đã phản đối, gọi tuyên bố của bộ phận là “một bức tường sự thật lung lay không có cơ sở trong thực tế ngành”. Bà lập luận rằng kết luận pháp lý của tuyên bố phụ thuộc vào nhiều giả định thực tế có thể không phản ánh đúng điều kiện thực tế. Crenshaw kết luận rằng tuyên bố này chỉ phản ánh quan điểm của riêng bộ phận và nên được các tổ chức tham gia vào staking xem xét với “ít sự an tâm”.
Ngược lại, các thành viên khác của SEC lại ủng hộ tuyên bố. Ủy viên Hester Peirce, được biết đến với biệt danh “Crypto Mom”, nói rằng bộ phận đã làm rõ quan điểm rằng “các hoạt động staking thanh khoản kết nối với giao thức staking không liên quan đến việc chào bán và bán chứng khoán”. Chủ tịch Paul Atkins cũng gọi đây là “một bước tiến đáng kể trong việc làm rõ quan điểm của nhân viên về các hoạt động tài sản tiền điện tử không thuộc thẩm quyền của SEC”.
Triển vọng và sự chuẩn bị của Ethereum
Bất chấp những tranh luận pháp lý, hệ sinh thái Ethereum vẫn lạc quan. Một tác giả của CryptoQuant lưu ý rằng hơn 500.000 ETH (trị giá khoảng 1,8 tỷ USD) đã được stake chỉ trong nửa đầu tháng 6, cho thấy “niềm tin ngày càng tăng và nguồn cung thanh khoản tiếp tục giảm”. Ngoài ra, số lượng địa chỉ blockchain không có lịch sử bán hàng đang gia tăng, nắm giữ gần 23 triệu ETH.
Ngành công nghiệp DeFi, phần lớn được xây dựng trên Ethereum, vẫn thiếu sự công nhận pháp lý rõ ràng ở nhiều khu vực pháp lý. SEC đã trì hoãn quyết định về đơn đăng ký của Bitwise để thêm staking vào quỹ ETF Ether của họ. Đạo luật CLARITY, một dự luật sẽ thiết lập các quy định cho ngành công nghiệp DeFi, vẫn đang trong quá trình được phê duyệt tại Quốc hội, và quy định Markets in Crypto-Assets của Liên minh Châu Âu vẫn chưa bao gồm các điều khoản cho DeFi, mặc dù điều này được dự kiến sẽ là ưu tiên trong năm 2026. Bài viết kết luận rằng các quy định về DeFi dường như đang đến, và các hệ sinh thái như Ethereum đang chuẩn bị cho chúng.